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新冠肺热疫情全球蔓延对中国经济影响分析
作者:135 发布日期:2020-03-08

  若疫情在全球爆发,差异国家的汇率转折将取决于其受影响的程度,按照前文推想,日本和韩国的疫情较欧盟和美国的情况更为主要,短期内汇率的震动率将有所挑高。

  美国自中国的进口商品以机电产品为主,2018年进口2685.4亿美元,占美国自中国进口总额的49.8%,比2017年添长4.7%。家具玩具、纺织品及材料和贱金属及成品别离居美国自中国进口商品的第二、第三和第四位,2018年进口额别离为649.3亿美元、405.0亿美元和282.0亿美元,占美国自中国进口总额的12.0%、7.5%和5.2%,比2017年添长7.3%、3.9%和10.9%。

  美国对全球出口中,机电产品、运输设备、矿产品、化工产品和光学、钟外、医疗设备是主要出口商品。机电产品、运输设备和矿产品是美国的前三大类进口商品。美国出口较多的是资本品和中心品,进口较多的是资本品、消耗品和中心品。

  (2)产业链受损带来的实体风险如何影响中国股市

  现在,吾国新冠肺热疫情防控形式已表现不息向好态势,但在境外一些国家和地区,疫情还在不息蔓延。从疫情外现的危害性看,疫情的全球蔓延,将对经济和社会造成主要的影响。本钻研课题重视从疫情国际蔓延的角度,基于已经并能够进一步扩散的国家或地区,以及各地疫情程度的分析和展望,评估全球和各国经济受影响的程度,据此来分析对中国经济的影响。

  2、强化国际配相符,为全球疫情防控挑供产能声援和物资供答。

  4、强化自立供答链配套,推动上风产业的荟萃和推广,促进中西部地区对东、南部制造业的承接。

  在宏不悦目经济层面,考虑到疫情对服务业和制造业的影响强度和不息时间的差别,吾们倘若了三栽疫情影响强度,并结相符扩散区域的能够性,竖立了三栽情景。在笑不悦目情景下,2020年全球GDP添速为2.5%,比2019年降低0.4个百分点;在中性情景下,全球GDP添速降低为2%;在哀不悦目情景下,全球GDP添速为1.2%。

  与欧盟贸易有关较为严密的国家和地区包括欧盟、美国、添拿大、中国、日本等。

  2、向国际社会准许,保障一些有关全球坦然的产品供答链安详,并对防疫物资生产挑供额外的声援。

  疫情带来的宽松政策和避险情感使得国债收入率在全球周围内大幅降低;片面地区债券违约风险上升。由于意大利的债务题目较为主要,疫情有能够添剧意大利债务危险风险,并能够牵涉到欧盟多个国家,形成区域性债务危险;全球债券资产有再均衡需求。起伏性泛滥将使得利率失踪风险响答能力。因匮乏利率的风险警示作用,风险在异国预警的情况下爆发会造成更普及的负面影响。在疫情全球蔓延、全球矮利率的大环境下,中国债券的相对高收入率和坦然性对海外资金具有必定吸引力。

  1、在新冠疫情全球蔓延的形式下,更添积极主动地坚持对外盛开和全球化的理念,强化国际交流,足够行使吾国在防控疫情过程中的获得的经验声援其异国家和地区。

  在宏不悦目经济层面,考虑到疫情对服务业和制造业的影响强度和不息时间的差别,吾们倘若了三栽疫情影响强度。在笑不悦目情景下,2020年全球GDP添速为2.5%,比2019年降低0.4个百分点;在中性情景下,全球GDP添速降低为2%;在哀不悦目情景下,全球GDP添速为1.2%。

  4、本次疫情防控挑供了吾国向国际社会展现国内治理程度的机会,有助于挑高在国际社会中的国家现象。

  国际防疫需求为一些产业发展挑供了新的机遇。除防疫用品、医疗产品、药品走业外,吾国信息走业在防疫过程中所发挥的作用也是一个亮点。

  2、全球疫情蔓延对全球产业链短期的调整带来了难得,短期内缓解了产业链反全球化的压力。

  4、疫情蔓延也会造成一些疫情主要地区的产业链向疫情已经得到限制地区迁移,为吾国产业链组织调整挑供了机遇。

  1、疫情使得各国重新注视自己产业链的风险,吾国一些上风产业面临全球产业链调整的压力。

  3、对全球外汇市场的影响

  (二)对中国产业的影响

  2月3日人民币汇率(离岸即期)曾降至7.0132,之后汇率并异国进一步走矮,并且在多国展现疫情后由于市场避险情感而展现升值。异日人民币汇率的走势将取决于经济恢复状况、货币政策和财政政策的实走情况等。

  (三)对国内金融市场的影响

  从短期有关性看,本次疫情对股市造成的市场联动效答隐微。从永远看,A股和其他地区的股市有关性并不高,本次疫情带来的有关性的升迁会在异日一段时间降低。中美两国股市的弱有关性有利于资产多样化配置。在美股及其他股市收入预期不确定性因素增补的情况下,中国股市有看吸引更多的海外投资者。

  (2)疫情影响下的人民币汇率走势

  2、对中国各产业的主要影响

  6、疫情凸显了人类命运共同体的意义,是对反全球化思潮的有力回击。

  2、疫情为添快走业的组织优化挑供了契机

  在疫情对经济造成影响的情况下,经济组织调整必要兼顾就业和保障矮收入人群生活程度,关注民生需乞降社会保障体系的完善,维护社会安详。

  末了,中美两国股市的弱有关性有利于资产多样化配置。在美股及其他股市收入预期不确定性因素增补的情况下,中国股市有看吸引更多的海外投资者。

  2月份的PMI指数外明,疫情对企业的经营运动造成了影响。疫情在全球蔓延有能够进一步导致海外需求的缩短,对吾国出口走业形成二次冲击。

  疫情全球最先蔓延后的第一周(2月24日―2月28日),全球金融市场的外现能够概括为美债和日元涨,股市和黄金跌。固然相通的组相符震动在2008年金融危险的时候也发生过,但现在看来,由于各国央走都采取了响答的积极走动,市场并不会展现相通2008年那样大周围的起伏性危险。

  疫情全球蔓延也许率会造成全球经济添速降低。外部需求下滑将对中国经济形成负面影响。

  短期内,人民币汇率的走势主要由市场预期决定。现在带来升值预期和贬值预期的因素都存在。前者包括中美贸易协定的达成、中美利差的增补以及人民币避险功能的表现,后者包括财政赤字预期的升迁。

  吾们基于中国和其他展现疫情国家和地区的经济有关,分析疫情的扩散对国内各主要产业的影响和前瞻性组织机会。

  3、人民币汇率

  2018年,中欧间的双边贸易额为6039亿美元,且中国保持了较大的贸易顺差。中国从欧盟进口的产品主要为工业制成品,包括机电产品、运输设备、光学钟外、医疗设备和化工产品等。中国对欧盟出口的产品主要为工业制成品,包括机电产品、纺织品、家具玩具和化工产品等。

  (四) 采取更添积极措施答对全球疫情蔓延对产业链的影响

  (1)人民币汇率影响因素分析

  疫情在全球的蔓延将对旅游、交通运输等走业造成直接冲击;对产业链全球化的制药、半导体、汽车制造等走业以及凶猛顺周期的能源走业造成较大影响。

  3、疫情产生了新兴服务需求

  (二)对全球产业的影响

  (一)主要海外经济体和全球经济添速的展望

  1、积极的财政政策要更添积极有为,答该更重视激励居民消耗和减税降费,而不光是投资推动,挑高资金操纵效果;优化付出组织,更多转向哺育、医疗、养老以及新式基建周围。

  2、货币政策保持郑重并适度宽松,亲昵关注滞涨风险,并提防体系性金融风险。

  3、疫情蔓延增补了全球经济发展的不确定性,国际大型企业能够推迟调整供答链。尤其在吾国疫情防控已取得积极挺进的情况下,在华保留相等比例的供答链有好于降矮其全球供答链风险。

  (三)对全球金融市场的影响

  1、中国产业对其他展现疫情国家和地区的倚赖度

  基于生产法对三栽差别情景下2020年全球及主要海外经济体GDP添速展望如下:

  □ 上海交通大学上海高级金融学院、上海交通大学中国金融钻研院课题组

  二、疫情蔓延对全球经济金融的影响

  3、疫情若进一步向欧盟、美国等经济体蔓延对中国产业的影响

  在与疫情有关的产业周围,名誉债市场风险总体可控。外资或将增补对吾国债券资产的配置。

  (二) 财政政策更添积极有为,货币政策保持郑重并适度宽松,监管政策保持不息性和变通性,永远不息强化体制机制改革

  欧盟和美国中心品进出口份额较大,在国际产业链中的地位特出,对初级产品的添工和终极产品的形成均具有主要作用。美国是主要的资本品流入和输出国,对国际资本的起伏具有主要影响。同时,欧盟和美国是主要的消耗品市场。若疫情进一步在欧盟、美国等主要经济体蔓延,将从生产资料供答、资本供给和终极消耗市场三个方面对全球供答链产生极大的冲击。

  (四) 疫情蔓延对吾国金融市场的影响和机遇

  1、疫情袒露的产业链全球化风险能够带来产业链永远反全球化的风险。

  (一) 经济保添长和优化组织面临双重挑衅

  1、对受疫情全球蔓延冲击较大、企业抗风险能力弱的走业(例如旅游服务、交通运输走业)挑供定向扶持。

  五、答对措施

  疫情在全球的蔓延无疑增补了吾国疫情防控难度,给经济恢复添长带来了不确定性。但另一方面,疫情蔓延产生的国际防疫需乞降国际产业调整也为吾国带来了一些新的机遇。

  为此,吾们答做好以下几方面做事:一是做好提防疫情输入性风险的准备;二是采用积极的财政政策和变通的货币政策,但是要仔细力度正当、组织相符理;三是对受疫情全球蔓延影响较大的走业进走精准声援,鼓励信息科技等走业协助海外国家抗击疫情,为疫情终结后向国际市场拓展做好铺垫;四是积极答对疫情全球蔓延对产业链的负面影响,同时组织完善国内产业链;五是扩大金融改革盛开,已足海外资金在疫情蔓延下的避险需求,在国际疫情防控配相符中发挥人民币付出结算功能,添快人民币国际化和上海国际金融中心的建设步伐:六是不息表现大国担当,以人类命运共同体的理念答对反全球化影响。

  5、倘若中国能积极快捷恢复国际供答链,能够外现出吾国在国际经济中的负义务态度。

  (五) 反全球化风险与推进全球化机遇

  1、走业受疫情影响有差别,必要有针对性的声援

  (五)确保金融市场安详运走,扩大金融业对外盛开,推动人民币国际化,促进上海国际金融中心建设

  1、全球产业对展现疫情地区的倚赖度

  产业链受损的走业外现。由于疫情重点国家日本、韩国、意大利和伊朗在全球产业链中占有较为主要的地位,疫情在上述国家的蔓延将对吾国新材料走业、汽车制造业、半导体走业产生较为主要的负面影响。若疫情进一步向欧盟、美国等经济体蔓延,将对吾国的机电、运输、化工、家具玩具、光学钟外、医疗设备、纺织品等走业造成较大影响。现在这些走业的上市公司股价和大盘团体外现迥异不大。

  2、经济保添长与组织优化需兼顾

  三、疫情的全球演变对中国经济、金融的影响

  (三) 吾国产业链发展面临的风险与机遇

  1、保障对国际产业链有庞大影响的走业的复工复产,缩短吾国对国际产业链影响,升迁产业上下游自夸度和郑重性。

  所以,若疫情进一步在欧盟、美国等主要经济体蔓延,将对吾国的机电、运输、化工、家具玩具、光学钟外、医疗设备、纺织品等走业造成较大影响。

  3、保证物流通顺,完善战“疫”物资战略贮备,克服市场失灵。

  2、对全球债券市场的影响

  (一) 做好提防疫情输入性风险的准备做事

  2、声援创新企业发展,声援吾国信息服务企业在疫情全球蔓延的情况下扩大服务输出。

  中国是全球制造业供答链的主要枢纽,生产凝滞对全球经济产生的影响庞大。据日本经济讯息的分析,中国的制造业生产每缩短100亿美元,海外团体影响约达67亿美元。

  2、债券市场

  (二)走业发展的挑衅和机遇

  4、主要经济体采取的刺激政策增补了吾国宏不悦目调控操作空间

  4、积极推广吾国在疫情防控中开发的信息管理工具,协助其异国家防控的同时,助力信息服务业的国际化。

  4、全球疫情蔓延将推动人民币避险需求,从而为人民币国际化挑供更多的机遇。

  2、A股将吸引更多的境外投资者,有助于A股市场永远安详发展。

  (六) 以人类命运共同体的理念答对反全球化影响

  2018年,中美间的双边贸易额为6598亿美元,且中国保持了较大的贸易顺差。美国对中国出口的产品主要为运输设备、机电产品、化工产品、光学钟外和医疗设备。按照美国商务部的数据,2018年上述商品对中国出口别离为276.8亿美元、270.4亿美元、123.5亿美元和98.4亿美元,占美国对中国出口总额的23.0%、22.5%、10.3%和8.2%。

  (一)对中国宏不悦目经济的影响

  疫情期间外资资金流量的震动和股票走势具有必定有关性,外资净流入量对A股有必定展望作用。同时,外资更倾向于波段操作,这栽向市场挑供起伏性的做法,对缓解市场的震动首到积极作用。外资还倾向于买入所在地区的核心资产,突显价值投资的内心。

  1、股市

  其次,从永远看,A股和其他地区的股市有关性并不高,本次疫情带来的有关性的升迁会在异日一段时间降低。

  3、保持监管政策不息性和变通性,避免由于抗击疫情,对永远政策带来扭弯。

  从中国与日本、韩国、意大利、伊朗等展现疫情国家和地区的经贸有关来看,中国与日本、韩国的双边贸易额均在2000亿元旁边,而与意大利和伊朗的贸易额则较幼。所以,从产业倚赖度来看,日本、韩国的疫情发展趋势将对吾国产生较大影响。

  受韩国进出口影响较大的有中国、美国、日本、越南等国家和地区。若韩国的疫情进一步添重,展望将对全球机电、运输设备等走业造成必定影响。

  1、在全球疫情蔓延的情况下,由于吾国在疫情防控方面已取得积极挺进,所以能够会有海外避险资金短期内大量涌入,添大吾国金融市场的震动。

  本通知由上海交通大学兼职教授、上海高级金融学院实走理事屠光绍领衔课题组,课题构成员包括(按姓氏拼音排序):董昕皓、胡浩、蒋一笑、李峰、王江、吴婷、厉弘、张春、仲文娜、朱宏晖。

  在疫情带来的需求放缓以及各国央走添大刺激的双重作用下,异日经济是不息通缩,照样由通缩转向通胀存在较大不确定性。大宗商品价格的震动率所以上升。

  5、足够行使互联网等各栽平台和渠道,强化国与国之间民多交流,添进中国和各国之间的理解和互信。

  吾国在机电产品(尤其是汽车零部件、半导体)、化学成品(尤其是新材料)等周围对日韩敞口较大,产业链的延伸能够影响国内里下游半导体产业、汽车制造业。

  为答对疫情,一些主要经济体纷纷采取了财政和货币刺激政策,包括美联储一次性降息50个基点,这为吾国操纵财政或货币政策挑供了更多的操作空间。

  4、对大宗商品的影响

  ■

  3、中国债券市场行为一栽坦然资产将得到更多国际认可,外资添大配置有助于吾国债券市场国际化程度的挑高。

  3、积极声援其异国家的疫情防控,缩短疫情对吾国产业链上下游的影响。

  3、兼顾组织优化与保障就业、保障矮收入人群生活程度

  4、以全球疫情防控为契机,推动当局与金融机构、当局与当局之间的配相符,强化金融风险管理。

  3、疫情若进一步向欧盟、美国等经济体蔓延对全球产业的影响

  2、疫情对全球产业的主要影响

  日韩与中国贸易有关严密主要表现在:中国是日本和韩国的第一大进口国;日韩是主要的中心品出口国,中国对日韩中心商品的倚赖度较高;从产业链的角度看,日韩与中国在贸易周围上中下游互相依托,是国内产业链不能无视的一环。日韩是中国主要的贸易友人,若疫情在当地进一步升级,企业收工、物流停运、出口缩短,将直接影响吾国上中下游的供答端。

  地区产业上风的迥异,造成疫情对全球差别地区、差别产业的影响存在迥异。

  2、积极吸引境外资金入市,并经历扩大金融业对外盛开,吸引外资和国际金融机构永远留在中国。

  疫情在全球的蔓延无疑增补了吾国疫情防控难度,给经济恢复添长带来了不确定性。但另一方面,疫情蔓延产生的国际防疫需乞降国际产业调整也为吾国带来了一些新的机遇。国际大型企业能够推迟调整供答链。尤其在吾国疫情防控已取得积极挺进的情况下,在华保留相等比例的供答链有好于降矮其全球供答链风险,疫情蔓延也会造成一些疫情重点地区的产业链向疫情已经得到限制的地区迁移,为吾国产业链组织调整挑供了机遇。

  实体经济受损与股市永远发展。由于各国央走不息的宽松政策,异日股市发展与经济发展的有关性将进一步变弱,这栽趋势在达到一个临界点之前,将在较长的一段时间内不息。

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  四、新冠肺热疫情全球蔓延下中国面临的风险、挑衅和机遇

  疫情下差别走业面临的题目和难得差别。比如,疫情对旅游服务、交通运输等走业影响较大,影响时间也较长,题目主要在需求缩短方面;有些走业复工面临的是人力资源题目,有些走业面临的是原材料题目;有些走业荟萃度高,抗风险能力强,有些走业荟萃度矮,抗风险能力弱。所以在声援走业恢复时必要有针对性,确实解决走业面临的题目。

  2、吾国一些产业链高度倚赖日本、韩国的供答链,而现在韩国已经展现疫情蔓延态势,日本疫情爆发风险也专门高。日韩美的疫情有能够经历产业链影响吾国片面产业复产。

  (三) 走业发展措施

  2、强化国际疫情信息互通和钻研配相符,共抗疫情。

  受日本进出口影响较大的有中国、美国、东盟、欧盟、韩国等国家和地区。机电产品、运输设备和化工产品是日本的主要出口商品。若日本的疫情进一步添重,展望将对机电、半导体等制造业的基础材料供答造成较大影响。

  (1)市场联动性对中国股市带来的影响

  1、对全球股市的影响

  若伊朗的疫情进一步添重,展望将对矿物燃料供答造成必定影响。

  按照吾们的评估,新冠肺热疫情对国际金融中心评估中的大片面指标不会造成直接影响。片面金融产业会受到必定的负面影响,但是保险和金融科技走业将迎来新的发展时机。此外,上海六大中心的建设也将迎来更多发展机遇,尤其是金融科技中心、国际保险中心和金融风险管理与压力测试中心。其中,上海国际金融中心建设将从以下方面受到正面影响。一是上海因风险提防正当,城市品牌和声誉将大幅升迁。二是外资将添大对人民币资产的配置,人民币国际化有看进一步推进。三是有利于构建多层次资本市场。四是有助于金融科技产业(移动付出、非接触付出、网络银走等)的对外输出。

  3、全球化的推动力量主要是资本的逐利性,而反全球化的推动力量更多是政治因素。在全球共同面对疫情的情况下,资本的力量也更容易推动全球化的进程。

  疫情全球蔓延将拉长吾国经济承受下走压力的时间。在内外疫情防控双重压力下,宏不悦目政策调控必不能免,但是力度要正当、组织要相符理,避免大水漫灌式的政策措施。吾国近几年经济组织的主动调整已经取得一些奏效,也为之付出了成本。恢复经济发展的扶持措施答顺势而为,珍惜经济结议和基础设施的改良,避免为短期添长指标而殉难实走永远战略所取得的收获。

  3、鼓励吾国驻外公司与机构积极参与当地的疫情防控做事。

  1、海外需乞降供答的不确定性,进一步增补了吾国经济恢复的风险。

  本次疫情防控过程中产生了很多新的服务需求。比如,电商服务需求的增补和商品周围的扩大、在线哺育的需求、长途办公的声援、防疫信息挑供等,这些新需求为新兴走业的发展挑供了机遇。

  疫情在全球蔓延使得吾国将面临输入病例的风险,耽延吾国防疫终结时间。全球疫情将造成海外需乞降供答的不确定性。但由于吾国疫情防控已取得积极挺进,吾国将获得更多机遇,包括降矮国际产业链从中国迁移的压力、已足增补的抗疫物资需求等。

  2月20日以来,新冠肺热疫情在中国以外的国家和地区表现蔓延态势。3月初,韩国、意大利、伊朗、日本展现了差别程度的疫情;欧盟各国和美国也发现多首病例。在推想疫情国际影响的情景分析中,吾们考虑了两个维度,即疫情影响的经济体以及疫情的主要程度。下面倘若了疫情全球扩散的三栽情景:一是笑不悦目情景。疫情限制于中国、韩国、日本以及现在有疫情爆发趋势的欧盟和美国。除中国以外,其他经济体的经济影响仅限制于服务业,但不息时间较短。二是中性情景。疫情不息时间增补,对主要经济体的影响从服务业扩大到制造业。三是哀不悦目情景。疫情在全球扩散,且对经济的影响不息时间达到3个月。

  1、在疫情全球蔓延的情况下,针对股债汇三个市场能够展现的风险点积极采取措施,防止恐慌情形下对市场的太甚作梗,确保市场安详运走。

  从吾国自日本进口的倚赖度来看,排名前三的为死板、电气设备和化学成品。对向日本出口的倚赖度来看,排名前三的为电气设备、死板和制成品。

  受意大利进出口影响较大的有欧盟、中国、美国等国家和地区。若意大利的疫情进一步添重,展望将对机电、化工、运输设备等走业造成必定影响。

  1、做好展现疫情国家的来华人员的防疫准备做事,包括答对方案、检测流程、信息处理、场所和物资准备、答急预案等。

  最先,从短期有关性看,本次疫情对股市造成的市场联动效答隐微。

  现在,新冠肺热疫情比较主要的经济体在吾国总出口中所占的比重较大。按照估算,笑不悦目情景下2020年全年吾国出口添速将降低5.5个百分点,中性情景降低矮10.9个百分点,哀不悦目情景降低矮17.5个百分点。2019年吾国出口占GDP的比例为17.4%,出口添速下滑将拖累吾国GDP的添速。

  3、在协助全球各国抗击疫情过程中,让人民币发挥更大的付出结算作用,推动人民币国际化,促进上海国际金融中心建设。

  (3)外资对中国股市的影响

  一、全球疫情发展状况和趋势

  (四)对上海国际金融中心的影响

  从历史数据看,庞大疫情与股票市场的永远外现之间并异国很强的因果有关。股票市场的永远外现取决于经济体的内在发展逻辑,而周期性的疫情对市场的影响清淡都是一时的。短期内,国际股票市场的外现为:全球股市短期大幅下跌,有关性快捷升迁,传染效答强;美股上涨预期下协调各个市场的估值迥异将推动资产组相符的再均衡;从各个市场的PE值看,上证综指在估值上具有必定的吸引力。



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