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银河证券:4月快递营业量同比添速超30% 单票价格竞争强烈
作者:100 发布日期:2020-05-23

原标题:银河证券:4月快递营业量同比添速超30% 单票价格竞争强烈

近日,国家邮政局公布了4月份邮政走业运走情况。2020年1-4月,全国快递企业快递营业量达190.3亿件,同比添11.5%,快递营业收好达2254.9亿元,同比添5.6%。

01分析判定

(一)复工复产基本完善,4 月快递营业量同比添32.1%

累计来看,2020年1-4月,全国快递企业快递营业量达190.3亿件,快递营业收好达2254.9亿元,较往年同期(170.7亿件、2135.4亿元),累计同比别离添11.5%、5.6%。单月来看,2020年4月,全国快递企业营业量为65亿件,快递营业收好为720.9亿元,较往年(49.2 亿件、592.5 亿元)同比别离添32.1%、21.7%,较上月(59.8亿件、669.1亿元)环比别离添8.7%、7.7%。由此可见,4月快递营业周围同、环比均呈添长,件量同比添速回归近三成程度,走业景气度回归至较好区间。吾们认为,一方面,疫情冲击下居民消耗手段向线上迁移,网购排泄率的不息升迁使得快递走业不息获得同步利好,另一方面,随着防疫做事扫尾,走业复工复产基本完善,走业需要已逐步开释至平常程度,带来营业周围隐微回升。

(二)异域营业量占比达80.4%,跨境营业同比添近二成

营业量方面,2020年1-4月,同城、异域、国际/港澳台快递营业量别离

为32.7亿件、153亿件、4.6亿件,别离占快递营业总量的17.2%、80.4%、2.4%,异域营业占比最高,达到八成程度,仍为最主要营业类型;较往年同期(32.4亿件、134.3亿件、4亿件),三栽营业类型营业量累计同比别离添长1%、13.9%、15.1%,同城营业较前持平,异域、跨境营业添速相对较快;较2020年1-3月(21.9亿件、100.2亿件、3.1亿件),营业量累计环比别离49.3%、52.7%、48.4%,随着复工复产不息推进,各栽营业类型环比数据上升较前均隐微。

营业收好方面,1-4月,同城、异域、国际/港澳台快递营业收好别离为223.2亿元、1154.5亿元、272.8亿元,别离占快递营业总收好的9.9%、51.2%、12.1%,异域占比最高逾五成;较往年同期(228.5亿元、1112.5亿元、217.8亿元),营业收好累计同比别离添长-2.4%、3.8%、25.3%,主要因疫期积极支援国际疫情防控,跨境营业添速相对隐微;较2020年1-3月(154.9亿元、794.6亿元、167.2亿元),营业收好累计环比别离添44.1%、45.3%、63.2%,环比添幅隐微,可见走业需要修复形式向好。

(三)东部地区营业量占比达79.8%,中西部份额较前不息扩大

营业量方面,2020年1-4月,东、中、西部快递营业量别离为151.9亿件、23.6亿件、14.8亿件,别离占快递营业总量的79.8%、12.4%、7.8%,营业量仍主要荟萃在东部沿海地区,但中、西部相符计占比较往年上升0.4pct,份额不息扩大,可见快递市场需要不息向中、西属下沉;较往年同期(136.2亿件、21.7亿件、12.8亿件),营业量累计同比别离添长11.5%、8.8%、15.6%,较2020年1-3月(99.9亿件、15.2亿件、10.1亿件),累计环比别离52.1%、55.3%、46.5%。

营业收好方面,1-4月,东、中、西部快递营业收好别离为1799.4亿元、254.8亿元、200.7亿元,别离占快递营业总收好的79.8%、11.3%、8.9%;较往年同期(1714.7亿元、237亿元、183.6亿元),累计同比别离添长4.9%、7.5%、9.3%,较2020年1-3月(1222.6亿元、170.3亿元、141.1亿元),累计环比别离添47.2%、49.6%、42.2%。

(四)4月CR8 不息升迁至84.5,环比幼幅回落1.4

2020年1-4月份,快递与包裹品牌荟萃度指数CR8为84.5,较往年同期(81.5),累计同比上升3.0,市场荟萃度挑高不息;较2020年1-3月(85.9),累计环比幼幅回调1.4。由此可见,随着走业竞争不息添剧,头部公司地位稳定,市场份额占有绝对上风;但值得仔细的是,因近期极兔速递、多邮快递等快递企业入局,使得份额竞争不确定性较前添多,从而表现为4月CR8指数的幼幅回落。

(五)韵达股份4 月件量同比添45.2%,单票价格同比降33.54%

从主要快递公司情况来看,件量周围方面,4月,韵达快递(002120.SZ)、申通快递(002468.SZ)、圆滑速递(600233.SH)、顺丰控股(002352.SZ)别离完善快递营业量11.5亿件、6.8亿件、9.4亿件、6.11亿件,较往年同比别离添45.2%、31.6%、40.9%、88.0%;由此可见,4月,电商系代外韵达、申通、圆滑件量添速均逾三成,其中韵达外现最为特出,实现45%以上添速;不息受好于防疫期间卓异外现,顺丰4 月业绩添速亮眼,同比添近90%。单票价格方面,4 月,韵达、申通、圆滑、顺丰的单票价格别离为2.14元、2.55元、2.35元、18.82元,较往年同比别离-33.54%、-22.73%、-24.42%、-20.79%;由此可见,电商系价格战不息进走,单票价格降幅逾20%;而顺丰因发力特惠电商件营业,单票价格降幅较前更为清晰。

02投资提出

进入5月份,快递业基本完善复工复产,走业需要潜力不息得到开释,景气度逐步安详在较高区间,走业或将不息具备板块性机会,有看进一步走强。同时,考虑到走业荟萃度仍处于上升通道,头部公司在份额竞争中上风地位稳定,吾们不息看好一线龙头的投资机会。选举电商系市占率领先的韵达股份(002120.SZ)、迈向综相符物流服务商的顺丰控股(002352.SZ)、管理效果逐步改善的矮估值标的申通快递(002468.SZ)等。

03风险挑示

快递需要不敷预期产生的风险,快递价格战产生的风险,交通运输政策转折产生的风险。

来源:金融界网站



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